Points clés

• Glassnode a identifié une zone de liquidation entre 59 500 $ et 62 600 $.

• Les liquidations de cryptomonnaies ont atteint 1,64 milliard de dollars autour de la baisse du 13 novembre.

• L'offre de stablecoins s'est contractée de 17 milliards de dollars en un mois.

Glassnode met en garde contre des positions vulnérables sous le cours du bitcoin

Glassnode, une société qui analyse les données publiques de la blockchain et les marchés des cryptomonnaies, a émis un avertissement le 14 novembre au sujet de positions longues concentrées. Ces paris haussiers visent à tirer profit d'une hausse des prix, et leur grappe de liquidations délimite une zone où nombre d'entre eux pourraient être fermés de force. La société a déclaré :

« Le cours du BTC approche d'une grappe massive de liquidations. La cassure d'août a laissé derrière elle ces entrées longues. Les marchés ont tendance à graviter vers ce type de points de fragilité. Après des semaines de ventes, cela pourrait être l'accélérateur d'une dernière purge de capitulation. »

L'analyse de Glassnode du 11 novembre situait le plus important amas de liquidations modélisé entre 59 500 $ et 62 600 $ sur une carte thermique sur six mois, qui utilise des couleurs plus vives pour indiquer les concentrations plus fortes de fermetures potentielles de contrats à terme. Cette zone était restée intacte depuis le point bas d'août, tandis que la cassure de ce mois-là avait laissé en place ces positions longues, ou points d'entrée pour les paris haussiers. Une purge par capitulation désignerait une vague de ventes alors que les traders abandonnent leurs paris sous la pression.

Loading imagele bitcoin près du plus important amas de liquidations

Les bandes plus vives indiquent des concentrations de liquidations modélisées plus importantes sous le cours du bitcoin. Source : Glassnode.

Au 14 novembre à 17 h 51 HNE, le bitcoin s'échangeait à 63 602 $, en baisse de 6,90 %, soit 4 714,58 $, sur 24 heures. Le prix avait reculé de 14,81 % sur une semaine et de 21,45 % sur un mois. Sa baisse sur un an s'établissait à 31,70 %.

Loading imageprix du BTC le 14 novembre

Le Bitcoin a chuté de 6,90 % sur 24 heures à 17 h 51 HNE le 14 novembre. Source : Bitcoin.com.

Les fermetures forcées se heurtent à la contraction de la liquidité de négociation

L'effet de levier permet aux traders de contrôler une exposition supérieure aux fonds engagés, le collatéral servant de garantie à leurs positions. Lorsque les pertes laissent une marge insuffisante pour satisfaire à l'exigence minimale d'une plateforme d'échange afin de maintenir une position ouverte, celle-ci peut déclencher des liquidations de positions à terme haussières. Ces fermetures peuvent accentuer la pression vendeuse, en particulier lorsque de nombreuses positions atteignent leurs seuils simultanément.

Les tensions plus larges sur la liquidité des cryptomonnaies et le positionnement sur les produits dérivés ont notamment inclus environ 1,64 milliard de dollars de liquidations sur une période de 24 heures autour du repli du 13 novembre, dont près de 90 % concernaient des positions haussières. La liquidité désigne la capacité du marché à absorber des transactions sans variations de prix importantes, tandis que le positionnement sur les produits dérivés mesure l'exposition au moyen de contrats liés à des actifs sous-jacents. Au 14 novembre, Glassnode a également rapporté que l'offre de stablecoins s'était contractée de 17 milliards de dollars sur un mois, réduisant le capital disponible sur les marchés des cryptomonnaies.

Les fonds négociés en bourse (ETF) bitcoin au comptant américains ont enregistré 185,4 millions de dollars de sorties nettes le 13 novembre, dont 143,5 millions de dollars pour Blackrock et 41,9 millions de dollars pour Fidelity. Les retraits ont totalisé environ 1,07 milliard de dollars entre le 9 et le 13 novembre, chaque séance s'étant achevée en territoire négatif. Le 13 novembre a marqué le septième jour de bourse consécutif de sorties nettes, prolongeant la série amorcée le 5 novembre.

Des achats sélectifs offrent un contrepoint aux ventes

Les précédentes vagues de liquidation avaient déjà soldé de nombreuses positions longues accumulées pendant la baisse amorcée en septembre, a noté Glassnode le 11 novembre. Cela a réduit la concentration des transactions vulnérables autour du prix en vigueur au moment de la publication de l'analyse. Le groupe plus profond d'août subsistait, établissant une distinction entre le levier déjà éliminé et l'exposition encore vulnérable sous le niveau du marché.

Malgré la baisse, l'évaluation du 11 novembre de Glassnode concernant un affaiblissement de la demande et une accumulation sélective a montré un regain d'achats parmi les portefeuilles détenant entre 100 et 1 000 BTC et entre 1 000 et 10 000 BTC. Ces cohortes regroupent les adresses de portefeuilles selon leur solde, et l'accumulation désigne l'augmentation de leurs avoirs. Les petits détenteurs et la cohorte la plus importante ont continué à réduire leurs soldes, laissant les achats concentrés parmi certains groupes.

Parallèlement, les anticipations de hausse des taux d'intérêt américains sont venues s'ajouter au contexte financier. CME Fedwatch, qui estime les probabilités de décision de la Réserve fédérale à partir des prix des contrats à terme, attribuait une probabilité de 88,5 % à une hausse d'un quart de point et de 11,5 % à une hausse d'un demi-point le 14 novembre. La réunion de politique monétaire de la Fed était prévue les 8 et 9 décembre.