如果你以為第四季的波動終於要降溫了，可能得再想想。

沒錯，市場已消化的12月利率決策不過是冰山一角。分析師在過去24小時內花了大部分時間評估MSCI於11月11日宣布指數審查的報告。焦點自然隨即轉向Strategy的MSTR指數資格，因交易員開始消化其被剔除出MSCI全球指數的風險。值得注意的是，事情的發展正是如此。

在近期的審查中，MSCI已正式確認Strategy將自12月1日起從其全球指數中移除。這使MSTR成為將失去這些基準指數成分股地位的公司之一，為機構持倉與潛在賣壓增添了另一層不確定性。

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來源：MSCI

然而，要理解這項決定為何重要，首先必須了解MSCI代表什麼。

MSCI（摩根士丹利資本國際）編製了全球一些規模最大的股票指數。資產規模超過21兆美元的投資基金追蹤這些指數。許多基金依據這些指數進行股票投資。若基金追蹤的MSCI指數包含MSTR，那麼Strategy被剔除後，可能導致這些投資基金減持或賣出持股，以配合新的指數成分。

因此，交易者擔心MSTR被MSCI剔除將引發一波機構拋售，實在不令人意外。此外，鑑於Strategy仍是最大的企業比特幣[BTC]持有者（其資產負債表上持有850,364枚BTC），這一決定的重要性不容低估。機構對MSTR的曝險減少，可能導致市場對企業比特幣儲備的情緒轉向更為負面。

交易員目前正密切關注，此次剔除是否會引發加密貨幣市場更廣泛的避險走勢。

隨著MSCI剔除在即，MSTR機構持股上升9.62%

在MSCI做出決定後，MSTR的機構持股正成為事件的重要一環。

華爾街一些最大的資產管理公司也持有該公司的大量股份，例如資本國際投資者、貝萊德、摩根士丹利、景順和高盛。根據最新的機構申報文件可見，資本國際投資者是最大的機構投資者，持有約3,490萬股MSTR。其次是貝萊德，持有1,939萬股。

有趣的是，機構投資在第二季有所增加。Invesco增持約721萬股。同時，Goldman Sachs增持402萬股，Capital International Investors增持346萬股，BlackRock增持約164萬股。整體而言，截至第二季末，機構投資者共持有約2億952萬股MSTR，較上一季增加9.62%。

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來源：Yahoo Finance

然而，並非所有大型機構都在增持。

Capital Research Global Investors 減持約 462 萬股，美國銀行則賣出 279 萬股，此舉顯示對機構而言，當時已略偏負面。因此，主要疑慮將是 MSCI 將 MSTR 排除在外的決定，是否可能加速機構拋售。

在此背景下，MSCI的最新決定可能成為比特幣第四季末漲勢的轉捩點。若追蹤MSCI指數的基金被迫出售其持有的MSTR股份，將進一步加大下行壓力，也可能損害機構對Strategy「高風險、聚焦比特幣」投資策略的信心，進而為加密貨幣市場增添更多不確定性。

最終摘要

• MSCI 將其移除，可能迫使追蹤指數的基金賣出 MSTR 股票，進一步加重賣壓。

• 儘管第二季機構持倉增加，這項決定仍可能打擊市場對Strategy及其他企業比特幣持有者的信心。