Tether 的 USDT 出現 $1B 下跌，比特幣復甦面臨挑戰

穩定幣供給緊縮引發疑問：在沒有新流動性進入市場的情況下，比特幣的動能能否維持。

2026年10月20日週二 · 14:12 EDT · 閱讀時間 2 分鐘

在穩定幣方面

Tether 的 USDT 在 2026 年 10 月中旬的五天內，市值縮水近 $1 billion，這一收縮在關鍵時刻對比特幣的復甦構成壓力。

收縮背後的數字

鏈上分析公司 CryptoQuant 追蹤了 $1 billion 的下降，當時比特幣正試圖重建上漲動能。根據 Crystal Intelligence 彙編的數據所描繪的整體情況，則更難以忽視。

在2026年7月初至10月1日期間，19個主要交易所與借貸平台持有的USDT餘額減少了$4.6 billion。在同一期間，這些平台吸收了約$1.9 billion的競爭穩定幣，主要是USDC與RLUSD，顯示交易者並未完全退出市場，而是特意從Tether轉向其他穩定幣。

Bybit 的情況最能說明這種輪動。該交易所減少了 $1.66 billion 的 USDT，同時增加了 RLUSD 的 $315 million，使其成為數據集中 USDT 淨流出最大的單一平台。

截至2026年9月，USDT總供應量下降約0.4%，即約$647 million，使總量維持在$184 billion附近。到10月20日，該數字進一步下滑至約$183 billion。

2024 年與 2025 Bitcoin 的漲勢，恰逢 USDT 市值屢次出現數十億美元規模的擴張。每一波新發行實際上都在系統層面重新注入需求，讓交易者與機構擁有推高價格的銀彈。

在USDT於交易所失去$4.6 billion的同一期間，流入USDC和RLUSD的$1.9 billion是缺口，而非替代。競爭對手的穩定幣正在成長，但其流動規模尚不足以讓整體流動性局面保持中性。

首先，關注USDT淨發行量。Tether依據客戶需求鑄造與贖回USDT。若恢復淨鑄造，尤其是大額批次，將表明機構與散戶對穩定幣流動性的需求正在回升。

其次，監測主要交易所的USDC與RLUSD流入情況。若競爭性穩定幣持續擴大市佔，問題便在於它們的合計增長能否抵銷USDT的退潮，並使比特幣交易對的整體流動性狀況保持穩定。

第三，特別留意Bybit的資產負債表。作為本數據集中單筆USDT流出量最大的平台，其走勢將成為交易所層面穩定幣輪動究竟是在加速還是趨穩的領先指標。

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