Circle 的代币化 CRCL 股票在实现 2,961% 的增长后，以 $385.7M 的市值领跑市场

加载图片中

Circle官方品牌资产（circle.com）

Circle的NYSE股票的区块链版本仍然是最大的代币化股票，尽管Circle本身并未发行其中任何一款。

2026年10月26日星期一 · 09:31 EDT · 阅读时长4分钟

在股票中

份额

Circle以将美元引入区块链为基础建立了自己的业务。如今，它自己的股票也得到了同样的待遇，而它对此无需费心。

Circle Internet Group股票的代币化版本（NYSE：CRCL）仍是市场上规模最大的代币化股票，合并市值为$385.7 million。Token Terminal于2026年10月25日发布的数据显示，其同比增长率为2,961%。

细节：谁在链上铸造CRCL

代币化股票的工作原理有点像衣帽寄存票。有人把真实股票交给托管人，区块链上就会发行一个代表该股票的代币。然后，这个代币可以被交易、借贷，或接入DeFi应用。

在这种情况下，这些代币的设计是由受监管托管人持有的底层NYSE股票以1:1的比例提供支持。每个代币旨在对应存放在某处金库中的一股真实股票。

对代币化CRCL总市值的估算在2026年10月中下旬期间约为$373 million至$393 million。$385.7 million这一数字恰好落在该区间内。

三家发行方主导了供应。Binance的bStocks平台（CRCLb）、xStocks（CRCLx）和Ondo（CRCLon）合计约占总量的94%。

bStocks 领跑。其在 BNB 链上的 CRCLb 代币约占代币化股票 $149 million 至 $155 million，使其成为任何链上最大的 Circle 股票包装代币。

这种集中现象在网络层面也同样显现。截至10月下旬，BNB Chain持有所有代币化CRCL价值中约62%的份额，Solana则是这些代币的另一个主要所在地。

其中一些代币并非只是闲置在钱包中。截至2026年10月20日，价值$7.7 million的CRCLx已被部署到DeFi协议中，代币化股票可在这些协议中用于提供流动性和借贷等用途。

背景：一只无保荐、带加密通行证的股票

Circle并未要求任何此类事情。该公司不发行、不赞助也不积极参与这些代币化产品。

相反，在Circle于2025年进行IPO之后，独立平台开始包装CRCL股票。这种安排类似于无担保美国存托凭证（ADR），这是一种长期存在的结构，由第三方将外国公司的股票打包提供给另一市场的投资者，而无需公司直接参与。

受众也类似。这些代币主要面向US以外的投资者，他们希望获得对美国股票的敞口，但通过传统经纪商可能面临障碍。

更广泛的代币化股票市场与CRCL一同增长。该市场从2024年底的不足$20 million，发展到2026年的数十亿美元估值，而CRCL始终位居该市场首位或接近首位。

作为背景，代币化部分相对于真实标的仍然很小。代币化CRCL约相当于Circle传统股票市值的1.7%，在2025年IPO之后，该市值约为$20 billion至$22 billion。

这意味着什么

最明显的问题是，为什么在所有公司中偏偏是Circle领跑代币化股票排行榜。一个合理的解读是受众契合度：加密原生交易者早已熟知Circle就是USDC背后的公司，因此在他们已经使用的同一套轨道上持有其股权几乎不需要额外解释。

发行方集中度值得关注。bStocks、xStocks 和 Ondo 控制着约 94% 的供应量，而 BNB Chain 承载了约 62% 的价值，市场严重依赖少数几个平台和单一网络。

这一点之所以重要，是因为代币化股票的可靠性取决于其背后的托管安排。1:1 支撑承诺取决于受监管托管人是否实际持有标的股票，以及发行方能否在赎回、公司行动和市场压力期间维持这一关联。

还有无发起人模式这一角度。由于Circle并未参与其中，代币持有者在产品的结构设计和管理维护上依赖的是第三方发行方，而非该公司本身。

DeFi 的使用增加了另一个维度。CRCLx 在 DeFi 协议中的 $7.7 million 相对于总市值而言规模不大，但它表明代币化股票开始发挥金融构建模块的作用，而不仅仅是镜像价格行情。

披露：本文由Vivian Nguyen编辑。如需了解我们如何创建和审核内容，请参阅我们的编辑政策。