Principais conclusões

• O bitcoin caiu mais de 21% em um mês, sendo negociado perto de US$ 64 mil em 14 de novembro.

• O bitcoin perdeu 29,8% em um ano no gráfico de Saylor, enquanto o STRC retornou 13,4%.

• Perto de US$ 64 mil, o bitcoin da Strategy estava mais de US$ 9 bilhões abaixo do seu custo.

Saylor Destaca Renda Durante a Queda do Bitcoin

Michael Saylor, fundador e presidente executivo da Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), comparou os retornos da STRC com o desempenho do preço do bitcoin no X em 14 de novembro. A STRC, também chamada de Stretch, é sua ação preferencial com uma taxa de dividendo que a empresa pode ajustar. Os números abrangeram uma semana, um mês, três meses e um ano.

Ele delineou seu modelo de crédito digital:

“O Bitcoin é Capital Digital. A Strategy o transforma em Crédito Digital. No último mês, o bitcoin caiu 17,3%. O preço da STRC ficou praticamente estável, e os dividendos elevaram seu retorno total a +1,0%.”
Loading imageBitcoin despenca, mas Michael Saylor diz que a STRC ainda entregou ganhos

Retornos da STRC incluindo dividendos em comparação com as variações de preço do bitcoin até 13 de novembro. Fonte: Strategy/Michael Saylor.

O gráfico mostra que a STRC retornou 0,3% em uma semana e 13,4% em um ano, enquanto o bitcoin caiu 9,1% e 29,8%, respectivamente. Em três meses, o bitcoin ganhou 8,7%, superando o retorno de 7,5% da STRC. Os números usaram dados até as 16h do horário do Leste dos EUA em 13 de novembro e contabilizaram os dividendos da STRC sem presumir que esses pagamentos tenham comprado mais ações.

No momento desta redação, o bitcoin era negociado a US$ 64.428, queda de 5,85% em 24 horas, segundo dados de mercado atualizados às 16h26 do horário do Leste dos EUA em 14 de novembro. As perdas chegaram a 14,37% em sete dias, 21,21% em um mês e 32,22% em um ano. A mais recente queda mensal superou a baixa de 17,3% na comparação de Saylor, que usou o corte do dia anterior.

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Preço do Bitcoin em 14 de novembro de 2026. Fonte: Bitcoin.com Markets.

A taxa de 12% da STRC depende de financiamento corporativo

As métricas de mercado da STRC da Strategy indicavam um preço de fechamento de US$ 99,91 em 13 de novembro e uma taxa de dividendo anualizada variável de 12%. A 12%, o dividendo equivale a US$ 12 por ano para cada US$ 100 de valor nominal por ação, caso a taxa permaneça inalterada.

Ser proprietário de ações preferenciais cria um direito financeiro sobre o emissor, enquanto a posse direta de bitcoin confere ao detentor a própria criptomoeda. As distribuições da STRC dependem do financiamento corporativo, e seu preço de negociação pode variar independentemente do bitcoin.

Essas exigências de financiamento atraíram críticas do economista Peter Schiff, que questionou as premissas por trás dos pagamentos da STRC em 12 de novembro, contestando as expectativas de que a valorização do bitcoin no longo prazo pudesse sustentar o modelo. Sua crítica dizia respeito à sustentabilidade dos pagamentos, ao passo que o gráfico mais recente de Saylor media o retorno histórico aos investidores.

Recompras de ações continuam enquanto as participações em bitcoin perdem valor

As vendas de ações ordinárias financiaram as mais recentes compras de bitcoin e recompra de ações preferenciais da empresa. Entre 2 e 8 de novembro, a Strategy comprou 1.036 BTC por US$ 81,9 milhões. Também gastou US$ 188,3 milhões na recompra de 1.887.464 de suas próprias ações STRC.

Enquanto isso, as participações em bitcoin da Strategy ficaram ainda mais abaixo do custo de aquisição à medida que a criptomoeda recuou. Avaliar os 850.364 BTC divulgados a US$ 64.428 resulta em aproximadamente US$ 54,79 bilhões, contra um custo de compra de US$ 64,16 bilhões. Isso implica uma perda não realizada de aproximadamente US$ 9,37 bilhões, com base nas últimas participações reportadas.

Reservas em dólar separadas e o financiamento de dividendos sustentaram as obrigações de pagamento da empresa. Em 8 de novembro, a Strategy mantinha uma reserva designada em dólar de US$ 4,77 bilhões, separada para dividendos de ações preferenciais e juros de dívida, além de US$ 146,2 milhões em caixa separado. Entre 2 e 8 de novembro, usou US$ 21,1 milhões da reserva para pagar dividendos de ações preferenciais.