暗号資産の評価、特にビットコイン[BTC]の評価は、高ボラティリティから成熟資産へと移行しつつある傾向にある。ビットコインのボラティリティは、存在してきた18年間で45%まで低下しており、米国の一般的な大型株の範囲内にある。

例えば、JPモルガンとアマゾンはそれぞれ80%と90%で、BTCよりややボラティリティが高いことを意味する。オラクル、コインベース、マイクロン、サンディスクはより安定しており、ボラティリティは20%を大きく下回っている。

この現在のビットコインのボラティリティ水準は、機関投資家の参加拡大とともに成熟した資産を反映している。しかし、これはBTCが今や低リスク資産になったことを意味するものではない。

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出典：Grayscale

したがって、この資産は過去10年間の見方とは異なる、新たなリスクフレームワークに値する。初期段階では、時価総額が一桁台の十億ドル規模であったのに対し、ボラティリティは100%を超えていた。

興味深いことに、強い上昇モメンタムの局面では、ソルティノレシオによれば、ビットコインの上昇は下落偏差よりも速く達成された。それでもなお、突然かつより急激な急落を否定するものではない。

したがって、成熟はより明確な規制、ETFのようなより安全な投資手段、そして機関投資家の関与によって促進されてきた。ブラックロック、グレイスケール、ストラテジー、モルガン・スタンレーは、BTC採用に深く関与している機関の一部である。

ビットコインのパフォーマンスへの依存度が低下する暗号資産セクター

ビットコインの成熟は、より多様化した暗号資産ポートフォリオの機会を生み出した。他の暗号資産セクターはビットコインの価格パフォーマンスへの結びつきが弱まりつつあり、これは従来の資産に対する優位性である。

ほとんどの伝統的資産は互いに相関している。

例えば、スマートコントラクト・プラットフォームの年率換算ボラティリティは58%で、BTCが38%寄与する一方、セクター固有の要因は20%だった。

しかし、人工知能（AI）は85%で、おそらく金融市場においてある意味新しかったためだろう。これについては、ビットコイン由来のボラティリティが35%だったのに対し、セクター固有の要因は50%だった。

NvidiaのCEO、ジェンセン・フアンが中国のスパイとの不倫の末に辞任したような出来事は、AI市場セクターに大きな影響を与えてきた。

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出典：Graycsale

金融など暗号資産の他のセクターは59%で、そのうち30%がビットコイン主導だ。この現象は暗号資産市場の季節性で非常にはっきりと表れている。

しかしビットコインの季節は、一部のアルトコインの選別的なパフォーマンスによって特徴づけられる。一方、アルトコインの季節では、時価総額上位100のうち75以上のアルトコインがビットコインを上回るパフォーマンスを示す。現在、過去90日間にビットコインを上回ったアルトコインは45銘柄のみだ。

総じて言えば、暗号資産の成熟はビットコインだけでなくセクター全体にも及んでいる。したがって、暗号資産のリスクフレームワークはその進化を反映するため、複数の次元にわたって構築されるべきだ。

最終まとめ

• ビットコインのボラティリティは約45%まで低下しており、市場の成熟度と機関投資家の参加が高まっていることを反映している。

• 暗号資産セクターはビットコインの値動きへの依存度を低下させつつあり、米国の大型株の多くが連動している状況とは対照的だ。