第4四半期のボラティリティがようやく落ち着いてきたと思っていたなら、もう一度考え直したほうがいいかもしれない。

そして、市場が織り込んでいる12月の金利決定は氷山の一角にすぎない。アナリストたちはこの24時間の大半を、11月11日に指数レビューを発表したMSCIの報告書の評価に費やしてきた。当然のことながら、トレーダーたちがMSCIのグローバル指数からの除外リスクを織り込み始めたことで、関心は即座にStrategyのMSTRの指数適格性へと移った。特筆すべきは、まさに事態がその通りに展開したことだ。

MSCIは最近の見直しにおいて、Strategyが12月1日付で同社のグローバル指数から除外されることを正式に確認した。これによりMSTRは、これらのベンチマークでの地位を失う企業の一つとなり、機関投資家のエクスポージャーと潜在的な売り圧力をめぐる不確実性がさらに一段と高まることになった。

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出典：MSCI

ただし、この決定がなぜ重要なのかを理解するには、まずMSCIが何を表しているのかを理解することが重要である。

MSCI（モルガン・スタンレー・キャピタル・インターナショナル）は、世界最大級の株式指数をいくつか算出している。運用資産が21兆ドルを超える投資ファンドがこれらの指数に連動している。多くのファンドはこうした指数に従って株式に投資している。ファンドがMSTRを含むMSCI指数に連動している場合、Strategyの除外により、これらの投資ファンドは新たな指数に合わせて保有株を減らすか売却する可能性がある。

したがって、MSCIによるMSTRの除外が機関投資家による売りの波を引き起こすのではないかとトレーダーが懸念しているのも、ほとんど驚きではない。さらに、Strategyが依然としてビットコイン[BTC]の最大の企業保有者であり（貸借対照表上で850,364 BTCを保有）、この決定の重要性は強調してもしすぎることはない。MSTRに対する機関投資家のエクスポージャーが減少すれば、企業によるビットコイン保有に対する市場心理がよりネガティブな方向に転じる可能性がある。

トレーダーらは現在、この除外が暗号資産市場全体に広範なリスクオフの動きを引き起こすかどうかを注視している。

MSCIからの除外が迫る中、MSTRの機関投資家保有株が9.62%増加

MSCIの決定を受け、MSTRの機関投資家保有比率が重要な焦点となりつつある。

ウォール街の大手資産運用会社の一部も同社に多額の株式を保有しており、キャピタル・インターナショナル・インベスターズ、ブラックロック、モルガン・スタンレー、インベスコ、ゴールドマン・サックスなどが名を連ねる。最新の機関投資家の提出書類によると、キャピタル・インターナショナル・インベスターズが約3490万株のMSTR株を保有する最大の機関投資家であることが分かる。これに1939万株を保有するブラックロックが続く。

興味深いことに、第2四半期には機関投資家による投資が増加した。インベスコは保有株を約721万株増やした。一方、ゴールドマン・サックスは402万株、キャピタル・インターナショナル・インベスターズは346万株、ブラックロックは約164万株それぞれ保有株を増加させた。全体として、第2四半期末時点で機関投資家が保有するMSTR株は約2億952万株となり、前四半期比で9.62%増加した。

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出典：Yahoo Finance

しかし、すべての主要機関が買い増していたわけではない。

キャピタル・リサーチ・グローバル・インベスターズは約462万株を売却し、バンク・オブ・アメリカは279万株を売却した。こうした動きは、機関投資家にとってすでにやや逆風の時期であったことを示している。したがって主な懸念は、MSCIがMSTRを除外する決定を下したことで、機関投資家による売りが加速する可能性があるかどうかである。

この文脈において、MSCIの最新の決定は、第4四半期後半のビットコイン相場の上昇にとって転換点となる可能性がある。MSCIの指数を追跡するファンドが保有するMSTR株の売却を余儀なくされれば、さらなる下押し圧力が加わることになる。また、Strategyの「高リスク・ビットコイン重視」の投資戦略に対する機関投資家の信頼を損なう可能性もある。ひいては、暗号資産市場にさらなる不確実性を生み出すことになる。

最終まとめ

• MSCIからの除外により、インデックス連動型ファンドがMSTR株の売却を迫られる可能性があり、さらなる売り圧力が加わることになる。

• 第2四半期に機関投資家の保有が増加したにもかかわらず、この決定はStrategyおよび他のビットコイン保有企業に対する信頼を損なう可能性がある。