画像を読み込み中ローレンス・モンダル
画像を読み込み中ロニー・ロイ
画像を読み込み中暗号資産ETFは$530Mを失う、AMINAのトレーダーはイーサ主導の回復に注目 - 1

シェア

米国のビットコインとイーサのETFは11月5日、$530.1 millionの合計純流出を記録した。AMINA銀行のデリバティブ責任者は、2027年にかけて暗号資産の上昇を持続させる鍵として、ファンドによる新たな買いを挙げた。

• ビットコインETFは11月5日に$430.2 millionを失い、イーサファンドは$99.9 millionを失った。

• AMINAのAndreja Cobeljic氏は、イーサETFの需要が暗号資産の上昇継続に向けた重要なシグナルになると見ている。

• 同行のデリバティブ責任者によると、先物プレミアムの低さは裁定取引がポジション形成を支配していることを示唆している。

• 彼の評価では、下値保護への需要の高まりが、その後の回復を支える可能性がある。

AMINA銀行のデリバティブ取引責任者であるAndreja Cobeljic氏はcrypto.newsに対し、ETFの資金流入と企業によるビットコイン購入が機関投資家の採用を示す最も明確なシグナルである一方、先物の取引動向は価格上昇に依存しない取引によって左右され得ると述べた。

彼の発言は、別の上昇相場を支え得る要因を説明しており、最新のファンドデータでは、投資家が一時的に買いに戻った後に資金を引き出していることが示されている。

ビットコイン ETF の流出により、一時的な回復が帳消しに

Farside Investorsのビットコインデータによると、米国のスポットファンドは11月5日に$430.2 millionを失い、前日の$74.6 millionの流入から反転した。フィデリティのFBTCが$199.9 millionで引き出しを主導し、ブラックロックのIBITは$105 millionを失った。

この反転は、特にむらのある回復に続いて起きた。11月4日にはブラックロックが$201.2 millionの引き出しを記録する一方で、フィデリティは$236.7 millionを集めていた。したがって、カテゴリー全体のプラスの資金流入は、最大のファンドでの売りを覆い隠していた。

10月30日から11月5日までの5営業日で、ビットコインETFはFarsideの日次合計から算出して約$1.51 billionの純流出を記録した。

イーサ系ファンドも同様のパターンを示した。Farsideのイーサリアムの表では、$53 millionが11月4日に流入した後、11月5日には$99.9 millionが流出したことが示された。ブラックロックのETHAが最新の流出額のうち$75.2 millionを占め、さらに$22 millionがETHBから流出した。

イーサETFの買いがCobeljicの好むシグナルだ

2027年まで機関投資家の需要が継続することを確信させる指標として何を挙げるかと問われ、コベリッチ氏はイーサの資金流入を特に挙げた。

「簡単に言えば、ETHの資金流入です」と彼は述べた。

同氏は、暗号資産の持続的なアウトパフォーマンスは、金や人工知能関連株などの資産から資金がローテーションすることにかかっていると予想している。同氏の見解では、ETFの申し込みがそのローテーションを示す最も明確な証拠となる。なぜなら、機関投資家のアロケーターは暗号資産を直接保有するよりもファンドを好むからだ。

「しかし、市場は今や十分に大きくなっており、意味のある成長を遂げるには機関投資家規模の資本流入が必要だ。個人投資家だけでは状況を動かすことはできない。」

最近のイーサリアムの市場環境は弱含んでいる。11月6日の売り込みでは、イーサは$2,220前後で取引され、24時間で約8.3%下落した。一方、ビットコインは約6.1%下落して$75,500となった。

イーサリアムの追跡対象デリバティブの未決済建玉は、その報道で引用されたCryptoQuantのデータによると、9月下旬のほぼ$16 billionから$11.4 billion程度まで減少していた。

先物の動きは必ずしも強気の需要を示すものではない

Cobeljic氏の評価では、先物のポジションはETFの申し込みや財務購入とは異なる読み方が必要だ。

「先物のポジションが本当に強気で方向性がある場合、ベーシスは拡大する」と彼は述べた。「最近は、上昇局面でもベーシスが非常に低い水準にとどまっている」

ベーシスとは、先物価格と現物価格の差を指す。コベリッチ氏は、この低調なプレミアムを、多くの取引が価格上昇への純粋な賭けではなく、ベーシストレードや裁定取引によるものであった証拠と解釈した。

同氏は、先物エクスポージャーはより短期的で、頻繁なストップにさらされやすいと特徴づけた。市場の相当な部分は、方向性の見方を持たずに価格差からリターンを追求していると同氏は述べた。

レバレッジは最近、大幅な損失を生み出した。11月5日の市場スナップショットでは、ロングの清算で$954.38 millionが、ショートで$127.30 millionが記録され、強制決済の総額は$1.08 billionに達した。

機関投資家は保護のためにコストを支払っている

コベリッチ氏は、米国の長期利回りの上昇、ドル高、選挙の不確実性がレバレッジ解消と保護需要の増加を促したと述べた。

彼の評価では、ビットコインとイーサのオプションのスキューはプットに傾いており、コールを好むという従来の傾向が逆転していた。プットは価格下落に対する保護を提供できる一方、コールは買い手に潜在的な利益へのエクスポージャーを与える。

同氏は、ヘッジへの需要が回復の基盤となる可能性があると見ている。

「既存の投資家層が十分に保護されれば、上昇局面への非対称性は大幅に改善する。」

企業の購入は彼の枠組みでは別のカテゴリーに位置する。彼はそれを長期的な財務判断であり、通常は一方向性で、価格にあまり敏感ではないと説明した。

一方、ベンチャー資金はイノベーションへの投資を示すものであり、別のリスクプロファイルを伴うとCobeljic氏は述べた。同氏は、それがETFの流入や企業による購入と同様の影響を暗号資産価格に及ぼすとは考えていない。