L'évaluation des cryptomonnaies, en particulier celle du Bitcoin [BTC], tend à passer d'un actif très volatil à un actif mature. La volatilité du Bitcoin est tombée à 45 % au cours de ses 18 années d'existence, ce qui la situe dans la fourchette des grandes capitalisations boursières américaines courantes.

Par exemple, JPMorgan et Amazon affichent respectivement 80 % et 90 %, ce qui signifie qu'ils sont un peu plus volatils que le BTC. Oracle, Coinbase, Micron et Sandisk sont plus stables, avec des volatilités bien inférieures à 20 %.

Ce niveau actuel de volatilité du Bitcoin reflète un actif qui a mûri grâce à une plus grande participation institutionnelle. Toutefois, cela ne signifie pas que le BTC est désormais un actif à faible risque.

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Source : Grayscale

Par conséquent, l'actif mérite un autre cadre de risque, différent de celui sous lequel il était envisagé au cours des 10 dernières années. À ses débuts, la volatilité dépassait 100 % pour une capitalisation de quelques milliards seulement.

Fait intéressant, lors des périodes de forte dynamique positive, les gains du Bitcoin ont été réalisés plus rapidement que la déviation à la baisse selon le ratio de Sortino. Cela n'annule toutefois pas les chutes soudaines et plus brutales.

La maturité a donc été portée par une réglementation plus claire, des véhicules d'investissement plus sûrs comme les ETF et l'implication des institutions. BlackRock, Grayscale, Strategy et Morgan Stanley figurent parmi les institutions profondément impliquées dans l'adoption du BTC.

Des secteurs crypto moins dépendants de la performance du Bitcoin

La maturité du Bitcoin a créé des opportunités pour un portefeuille crypto plus diversifié. D'autres secteurs crypto sont de moins en moins liés à la performance du cours du Bitcoin, un avantage sur les actifs traditionnels.

La plupart des actifs traditionnels sont liés les uns aux autres.

Par exemple, la volatilité annualisée des plateformes de contrats intelligents s'établit à 58 %, le BTC y contribuant à hauteur de 38 % tandis que la dynamique propre au secteur représente 20 %.

Toutefois, l'intelligence artificielle (IA) affichait 85 %, probablement parce qu'elle était en quelque sorte nouvelle sur les marchés financiers. À cet égard, la volatilité induite par le Bitcoin était de 35 %, tandis que celle propre au secteur était de 50 %.

Des événements tels que la démission du PDG de Nvidia, Jensen Huang, après une liaison avec une espionne chinoise, ont fortement impacté le secteur de marché de l'IA.

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Source : Graycsale

Les autres secteurs de la cryptosphère, comme la finance, affichent 59 %, dont 30 % sont portés par le Bitcoin. Ce phénomène est assez manifeste avec la saisonnalité du marché des cryptomonnaies.

Mais les saisons du Bitcoin se caractérisent par une performance sélective des altcoins. À l'inverse, les saisons des altcoins se définissent par le fait que plus de 75 altcoins parmi les 100 premiers par capitalisation surpassent le Bitcoin. Actuellement, seuls 45 altcoins ont fait mieux que le Bitcoin au cours des 90 derniers jours.

Au total, la maturité de la cryptosphère ne concerne pas seulement le Bitcoin, mais l'ensemble du secteur. Par conséquent, un cadre d'évaluation des risques crypto devrait être élaboré selon plus d'une dimension afin de refléter son évolution.

Résumé final

• La volatilité du Bitcoin est tombée à environ 45 %, ce qui reflète une plus grande maturité du marché et une participation institutionnelle accrue.

• Les secteurs des cryptomonnaies deviennent moins dépendants de la performance du Bitcoin, contrairement à la corrélation qui existe entre la plupart des grandes capitalisations boursières américaines.