Am 29. Oktober drückte der größte Hack in der Geschichte der Kryptowährungen Bitcoin auf ein Tief von nahezu 76.200 US-Dollar. Wenige Tage später, am 5. November, schwappte ein KI-getriebener Tech-Crash auf den Krypto-Markt über. Der Nasdaq 100 fiel um 6,4 %, während Halbleiteraktien um 12 % einbrachen.

Dieses Chaos löste gehebelte Liquidationen von rund 1,1 Milliarden US-Dollar aus und drückte den Bitcoin-Preis unter 74.000 US-Dollar.

Zwei unterschiedliche Schocks, ein historischer Sicherheitsvorfall bei Binance und ein Ausverkauf bei KI-Token. Oberflächlich betrachtet scheinen sie nichts miteinander zu tun zu haben, doch diesmal waren sie tatsächlich der Auslöser für dasselbe Ereignis. Was Bitcoin erlebte, war ein Anstieg spekulativer Positionierungen – doch was der König der Kryptowährungen nicht erlebte, war ein Käufer.

Bitcoins Widerstandsfähigkeit täuschte alle

Die erste Reaktion des Marktes auf den Binance-Hack war, dass Krypto einen Test bestanden habe. Bitcoin fiel gegenüber seinem Schlusskurs vom 28. Oktober um etwa 6 % – ein Bruchteil der Rückgänge von 15 % bis 39 % nach den Kontroversen um Celsius, FTX, BlockFi und Bybit.

Matt Mena, Krypto-Research-Stratege bei 21Shares, sagte gegenüber AMBCrypto:

Was uns am meisten ermutigt, ist, wie der Markt mit dem Schlimmsten umgegangen ist. Der größte Hack in der Geschichte von Krypto verursachte einen weit geringeren Rückgang als frühere Krisen; die Protokolle liefen weiter, und keiner der strukturellen Treiber brach.

Leider ist institutionelle Widerstandsfähigkeit keine Privatanlegernachfrage. Der Markt wertete einen geringeren Einbruch schlicht als Beleg für die zugrunde liegende Stärke von Bitcoin. Ob jedoch überhaupt jemand Bitcoin [BTC] kaufen wollte, war eine separate Frage, die der Hack nie beantwortete.

Dennoch hat die institutionelle Stärke das Gefühl der Beklemmung, das viele Privatanleger verspüren, nicht gelindert. Und ein wesentlicher Faktor kann erklären, warum.

Was die Käufer abschreckt

Das wichtigste Signal ist, was nach den Liquidationen geschah: nichts. Die Analysten von Bitget Wallet brachten es auf den Punkt, dass der Leverage-Reset „einen Teil der spekulativen Übertreibung beseitigt hat, aber das zugrunde liegende Nachfrageproblem noch nicht gelöst ist“.

Ein Blick auf die Daten zeigt, warum. Vor allem die ETF-Zuflüsse haben sich drastisch verändert. Im September 2026 gab es Zuflüsse im Wert von 2,6 Milliarden US-Dollar, die im Oktober zu Nettoabflüssen von 290 Millionen US-Dollar wurden. Derzeit liegen US-ETF-Halter unterhalb ihrer Einstandskosten von 82.000 US-Dollar im Minus.

Wie aus dem Research-Bericht von 21Shares hervorgeht,

Wie sich ETF-Halter unterhalb der Gewinnschwelle verhalten, bleibt der entscheidende Hinweis für November.

Zudem hat sich das Stablecoin-Angebot nicht aus der Zone von 305 Milliarden Dollar herausbewegt, ein sicheres Zeichen dafür, dass die Liquidität stillsteht.

Schließlich darf man die durch den Binance-Hack verursachten Nachwirkungen nicht vergessen.

Als die Börse die Auszahlungen wieder öffnete, ging die Warteschlange schnell voran. Die Börse wickelte in weniger als zehn Stunden 4,65 Milliarden US-Dollar gegen 1,01 Milliarden US-Dollar an Einzahlungen ab; die Nettoabflüsse erreichten über 24 Stunden etwa 5,8 Milliarden US-Dollar!

Jeder dieser Faktoren mag für sich betrachtet keine Rolle spielen, doch zusammengelesen beschreiben sie dasselbe – Kapital, das abfließt oder stillsteht. Der Hebel ist weg, und es gibt keine Nachfrage, die ihn ersetzt.

Analysten sind zu demselben Schluss gekommen

Für 21Shares sind 73.000 US-Dollar der 200-Tage-Durchschnitt und „die Linie, die die Bärenmarkt-Debatte wieder eröffnen würde“.

Bitget-Analysten erklärten gegenüber AMBCrypto, Bitcoin müsse die Spanne von 73.000 bis 74.000 US-Dollar halten.

Die Spanne von 73.000 bis 74.000 US-Dollar ist nun die Zone, die Bitcoin halten muss. Eine Stabilisierung würde eine ausgewogenere Positionierung bei Derivaten und anhaltende positive ETF-Zuflüsse erfordern. Eine Rückeroberung und ein Halten von 80.000 US-Dollar würden eine stärkere Nachfrage signalisieren, während ein entscheidender Bruch unter 73.000 US-Dollar 68.000 US-Dollar freilegen könnte. Sollte auch 68.000 US-Dollar nicht halten, würde der Ausverkauf auf mehr als eine vorübergehende Leverage-Bereinigung hindeuten.

Wenn dieselbe Zahl immer wieder auftaucht, ist sie kein Zufall mehr, sondern deutet auf ein Muster hin – darauf, dass Bitcoin entweder in einer vorübergehenden Bereinigung steckt oder am Anfang von etwas Tiefergehendem steht.

Sollten die Käufer tatsächlich zurückkehren, kann Bitcoin ohne Weiteres beginnen, sich bei 80.000 Dollar zu halten, und daraus würde eine stärkere Nachfrage entstehen. Ein Anstieg zurück über 81.000 bis 82.000 Dollar würde die größten Haltergruppen endlich wieder in die Gewinnzone bringen.

Was braucht eine Erholung eigentlich?

Beide Berichte stimmen in ähnlicher Weise darin überein, was Bitcoins Käuferproblem nicht lösen wird: Makro-Entlastung ohne Nachfrage. Tatsächlich erklärten die Analysten von Bitget:

Eine dauerhafte Bitcoin-Erholung wird von einer verbesserten Liquidität und Spot-Nachfrage abhängen, nicht allein von Makro-Entlastung.

Matt Mena fasste dieselbe Voraussetzung als eine Checkliste mit vier Punkten zusammen.

Bis November beobachten wir vier Dinge: dass Bitcoin 76.000 bis 78.000 US-Dollar hält und 80.000 bis 82.000 US-Dollar zurückerobert, dass Binance Auszahlungen abschließt und seine Reserven nachweist, die Credit-Spreads, Öl und die Renditen am langen Laufzeitende sowie die Frage, ob die ETF-Zuflüsse zurückkehren. Wenden sich diese Punkte zum Positiven, bleibt das Setup für die letzten Wochen des Jahres konstruktiv.

Beachten Sie, was auf beiden Listen steht: ETF-Zuflüsse, Liquidität, Spot-Nachfrage und Positionierung. All das sind Dinge, die die Käufer tun müssen.

Es besteht natürlich kein Zweifel daran, dass Makrofaktoren den Bitcoin-Preis bewegen können. Wenn alles zusammenpasst, kann morgen eine Rally einsetzen. Erfahrene Anleger wissen jedoch, dass dies niemals dasselbe ist wie der Wiederaufbau von Käuferinteresse.

Letztlich würde eine makroökonomische Erholungsrallye Bitcoins Nachfrageproblem genau dort belassen, wo es war.

Das ist nicht das ganze Bild …

Der Kalender bietet Bitcoin einen Schub, unabhängig davon, wie die Sache ausgeht, da die Fed-Erwartungen für Dezember von den US-Verbraucher- und Erzeugerpreisdaten abhängen. Für Uneingeweihte: Heißere Werte werden die Zinserhöhungserwartungen bestärken, und eine schwächere Kerninflation wird eine Erholungsrallye auslösen.

Bitgets Analysten ziehen jedoch eine Trennlinie zwischen den beiden Szenarien und merken an,

Die Inflationsdaten dieser Woche stellen einen weiteren Test dar. Höhere Werte könnten die Erwartungen an eine Zinserhöhung im Dezember bestärken, während eine schwächere Kerninflation eine Erholungsrally auslösen könnte. Eine nachhaltige Bitcoin-Erholung wird jedoch von einer verbesserten Liquidität und der Spot-Nachfrage abhängen und nicht allein von einer makroökonomischen Entlastung.

Grundsätzlich lässt sich eine Erholungsrally als makroökonomisches Ereignis einordnen, nicht als Nachfrageereignis. Die Inflationsveröffentlichung kann nur Ersteres liefern, und Letzteres kann nur durch echte Zuflüsse entstehen.

Das „Wanken“ der KI, der Abschwung von Bitcoin

Auch hier lohnt es sich, genau zu bestimmen, was der KI-Crash vom 5. November uns sagt. 21Shares nennt ihn

Ein erneutes Wanken bei Aktien aus dem Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) drückte den Nasdaq-100 um fast 4 % nach unten.

Das ist der Mechanismus in aller Kürze. Auch diesmal war der Kursverfall bei Krypto das Ergebnis eines Handels parallel zu einem Risikoasset.

Dennoch: Wenn Bitcoins Rutsch unter 74.000 Dollar durch den KI-Ausverkauf ausgelöst wurde, dann ist das Fehlen von Kaufinteresse umso bezeichnender. Letztlich landen wir wieder beim selben Problem: Es fehlen die Käufer.

Was bringt die Zukunft?

Der Hebel wurde innerhalb einer Woche zweimal zurückgesetzt – einmal durch Binances 6,3-Milliarden-Dollar-Hack, einmal durch einen KI-Schock. Und die Käufernachfrage ist beide Male kaum in Erscheinung getreten.

Das macht 73.000 Dollar zu einer kritischen Marke, die es zu beobachten gilt. Kehren die Käufer zurück und halten dieses Niveau, könnten sie Bitcoin dabei helfen, 80.000 Dollar zurückzuerobern. Dies würde zudem bedeuten, dass das Nachfrageproblem von BTC zyklisch und nicht dauerhaft ist.

Ein Bruch unter 73.000 Dollar würde jedoch darauf hindeuten – und ein Scheitern bei 68.000 Dollar würde bestätigen –, dass der Einbruch von Bitcoin struktureller Natur ist. Die Erholung von Bitcoin hängt von einer einzigen Marke ab, und der Mangel an Käufern war noch nie so stark zu spüren.

Zusammenfassung

• Ein rekordverdächtiger Binance-Hack in Höhe von 6,3 Mrd. US-Dollar und der von KI ausgelöste Ausverkauf am 5. November haben beide die Hebelwirkung von Bitcoin abgebaut, doch keiner von beiden hat die Käufer zurückgebracht.

• Die Marke von 73.000 US-Dollar wird entscheiden, wie es mit Bitcoin weitergeht.